自2021年9月2日，習(xí)近平總書記在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會全球服務(wù)貿(mào)易峰會上的致辭中說“我們將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。”北京證券交易所(以下或稱“北交所”)做為中國多層次資本市場的核心角色之一，正成為輿論風(fēng)暴的中心，并隨著企業(yè)不斷進(jìn)駐愈演愈烈。

　　一、北交所的組建

　　北京證券交易所由全國股轉(zhuǎn)公司出資設(shè)立，實行公司制，遵循《證券法》《公司法》的基本要求，建立股東會、董事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會運(yùn)行機(jī)制，形成高效透明的公司治理結(jié)構(gòu)。全國股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)籌管理新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層和北京證券交易所的建設(shè)、發(fā)展，實行“一體管理、獨(dú)立運(yùn)營”。

　　北交所做為具備IPO功能的場內(nèi)市場，但其歸屬卻在“新三板”這個場外市場。這也是使得傳統(tǒng)場內(nèi)市場和場外市場涇渭分明的邊界開始融合。

　　二、與多層次資本市場的關(guān)系

　　首先，北交所是中國多層次資本市場構(gòu)建的核心角色之一。而滬深交易所與區(qū)域股權(quán)市場同樣是中國資本市場發(fā)展的重要角色，那北交所和它們又是怎樣的關(guān)系?我們必須要肯定的是，北交所的出現(xiàn)是中國資本市場結(jié)構(gòu)更加完善的一種體現(xiàn)。與滬深交易所及區(qū)域股權(quán)市場的關(guān)系：堅持錯位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。

　　正如北交所的定位，它聚焦在創(chuàng)新型中小企業(yè)，與目前已有的兩個注冊制試點(diǎn)板塊(科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板)一樣均強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新，但相較于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，其更多對應(yīng)服務(wù)于創(chuàng)新型“中小企業(yè)”，服務(wù)對象“更早、更小、更新”。

　　北交所堅持以合格投資者為主，投資者結(jié)構(gòu)和風(fēng)險偏好與滬深交易所有較大差異，與創(chuàng)新型中小企業(yè)的風(fēng)險特征相匹配，將形成長期投資、理性投資的投資文化。

　　三、三大核心目標(biāo)

　　根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的文件資訊來看;北交所做為對資本市場更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展做出的新的戰(zhàn)略部署，北交所的意義重大，并將推動完成以下三大目標(biāo)：

　　目標(biāo)一：構(gòu)建一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的涵蓋發(fā)行上市、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度安排，補(bǔ)足多層次資本市場發(fā)展普惠金融的短板。

　　目標(biāo)二：暢通北交所在多層次資本市場的紐帶作用，形成相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的中小企業(yè)直接融資成長路徑。

　　目標(biāo)三：培育一批專精特新中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場生態(tài)。

　　“專”即專業(yè)化：產(chǎn)品或服務(wù)專注于細(xì)分市場、生產(chǎn)工藝的專業(yè)性、技術(shù)的專有性;“精”即精細(xì)化：產(chǎn)品質(zhì)量的精良性、工藝技術(shù)的精深性和企業(yè)的精細(xì)化管理;“特”即特色化：產(chǎn)品或服務(wù)采用獨(dú)特的工藝、技術(shù)、配方研制生產(chǎn);

　　“新”即新穎化：創(chuàng)新能力強(qiáng)，產(chǎn)品具有較高的技術(shù)含量，較高的附加值和顯著的經(jīng)濟(jì)、社會效益。截至目前，我國專精特新企業(yè)已經(jīng)達(dá)到4,762家。

　　四、發(fā)行上市

　　企業(yè)要想在北交所上市，需要經(jīng)過在新三板上市的流程——進(jìn)入新三板創(chuàng)新層面——保薦公開發(fā)行股票并上市。符合創(chuàng)新層財務(wù)指標(biāo)的企業(yè)可以在上市的同時直接進(jìn)入創(chuàng)新層。已上市滿一年的創(chuàng)新型企業(yè)，符合北交所規(guī)定的具體上市條件的，由證券公司發(fā)起，分別報北交所和證監(jiān)會審核登記。

　　當(dāng)前，北交所的上市公司將包括存量和增量兩部分：存量部分即精選層現(xiàn)有掛牌公司、增量部分——在新三板掛牌滿十二個月符合精選層申報條件的創(chuàng)新層公司，截至目前，新三板已有66家精選層公司、1,250家創(chuàng)新層公司。

　　五、北交所的特點(diǎn)

　　(一)多元融資的方式

　　北交所實施靈活多樣的可持續(xù)融資體系。圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)需求，總結(jié)選層建設(shè)實踐經(jīng)驗，進(jìn)一步夯實“小額、快速、靈活、多元”再融資體系。融資品種方面，形成了豐富的普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資工具，進(jìn)一步滿足了中小企業(yè)的實際需求。

　　(二)交易靈活

　　北京證券交易所將堅持精選層靈活的交易制度，實行連續(xù)競價交易，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場彈性。堅持合適的投資者適當(dāng)性管理制度，促進(jìn)買賣力量均衡，防范市場投機(jī)炒作。

　　(三)能進(jìn)能退

　　北交所將維持“有進(jìn)有退”“能進(jìn)能退”的市場生態(tài)，構(gòu)建多元化的退市指標(biāo)體系，完善定期退市和即時退市制度，在尊重中小企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化市場出清功能。

　　建立差異化的退出安排。北京證券交易所退市公司符合條件的，可以退至創(chuàng)新層或基礎(chǔ)層繼續(xù)交易。如有重大違法違規(guī)行為，應(yīng)直接退出市場。

　　(四)轉(zhuǎn)板發(fā)展

　　北交所是一個重要的紐帶，它將加強(qiáng)多層次資本市場有機(jī)聯(lián)系，豐富企業(yè)成長路徑。在新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層培育壯大的企業(yè)，鼓勵繼續(xù)在北京證券交易所上市，同時堅持轉(zhuǎn)板機(jī)制，培育成熟的北京證券交易所上市公司可以選擇到滬深交易所繼續(xù)發(fā)展。